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85億美元，這家知名藥企二次易主

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85億，賣了

昨日（7月7日），精鼎醫(yī)藥官網顯示，精鼎醫(yī)藥7月2日宣布公司已達成一項最終并購協(xié)議。根據該協(xié)議，EQT IX基金和高盛資產管理公司旗下的私募股權投資部將斥資85億美元完成對Pamplona Capital Management LP所持有的精鼎醫(yī)藥股權的收購。

公開資料顯示，精鼎醫(yī)藥是全球領先的藥物研究合同委托機構（CRO），在世界各地擁有75個辦事處，約16000 名員工，為超過100個國家的客戶提供服務。

據悉，這并不是精鼎醫(yī)藥第一次被收購。2017年，這家上市公司曾被Pamplona資本管理公司以50億美元收購。

根據精鼎醫(yī)藥官網披露的消息，精鼎醫(yī)藥首席執(zhí)行官JamieMacdonald表示，據估計，外包臨床研究服務市場在未來將以8% - 9%的保守年復合增長率增長。EQT和高盛非常支持這一發(fā)展愿景，并致力于通過對公司和員工的投入使精鼎醫(yī)藥能夠更好地把握這一市場機遇，為患者帶來改變。

眾所周知，CRO企業(yè)的收入來源主要是創(chuàng)新藥企的研發(fā)投入，但其無需面對研發(fā)失敗的風險。根據Frost&Sullivan的數據，全球CRO行業(yè)2015~2019年的CAGR為9.0%，預計2020~2024 年的 CAGR 為9.3%，2024年將達960億美元。其中臨床CRO市場占據約65%的市場份額，2015~2019年的CAGR 為8.8%，預計2020~2024年的CAGR為9.5%，2024年將達622億美元。

作為臨床研究組織前列的CRO企業(yè)，此次精鼎醫(yī)藥的收購也引發(fā)了國內對于CRO企業(yè)的思考。

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創(chuàng)新藥發(fā)展帶動CRO市場

隨著“4+7”、帶量采購等政策的落地，以市場換價，降低采購藥品價格成為市場大趨勢。仿制藥高毛利時代消逝，創(chuàng)新藥企逐步占據市場。2015年國務院發(fā)布《關于改革藥品醫(yī)療器械審評審批制度的意見》，多項配套政策陸續(xù)發(fā)布，更是為國內制藥企業(yè)開展新藥研發(fā)提供了良好的環(huán)境。在此背景下，創(chuàng)新藥企高速發(fā)展，也為CRO企業(yè)帶來巨大的發(fā)展機遇。

據國金證券分析，目前中國醫(yī)藥行業(yè)處在醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新的1.0浪潮中，從國內醫(yī)藥創(chuàng)新趨勢來看，未來5年將逐漸從研發(fā)立項、早期臨床開發(fā)階段過渡進入到臨床后期開發(fā)和落地兌現階段，CRO全產業(yè)鏈整體持續(xù)高景氣。

從藥智網數據可見，上半年上市藥企跌額top10榜單，分別是生物制藥行業(yè)：長春高新、康泰生物、甘李藥業(yè)、天壇生物、華蘭生物；醫(yī)藥商業(yè)：國藥集團、大參林；化藥行業(yè)：恒瑞醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、華海藥業(yè)。可以看出，并無醫(yī)藥服務行業(yè)企業(yè)上榜。

近日，CDE發(fā)布一則關于公開征求《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》意見的通知，其中對藥物進行臨床對照試驗的兩項要求，市場普遍認為，根本目的是為了遏制這種低效同質化的“創(chuàng)新”，本質是鼓勵真正意義上的創(chuàng)新。新藥要求的提高，也被業(yè)界認為或將進一步影響CRO企業(yè)。

國內大部分的新藥數據仍處于早期階段，數據的質量需要進一步觀察。指導原則的發(fā)布，將進一步明確提高監(jiān)管要求，速度和質量都成為創(chuàng)新藥企搶先發(fā)展的機會。在此情況下，創(chuàng)新藥企勢必更多的需要CRO企業(yè)的助力。但從另一個方面來說，CRO的發(fā)展受益于新藥研發(fā)的熱度。新藥研發(fā)難度加大，部分創(chuàng)新藥企對于創(chuàng)新藥的研發(fā)投入與意愿減少，這或將導致CRO企業(yè)接到的訂單變少。屆時，實力強盛的CRO，未來會贏得更多的機會，而實力相對較弱的CRO，如果沒有及時跟上市場的步伐，將會面臨被淘汰出局。

Frost&Sullivan 的數據顯示，中國CRO行業(yè)2015~2019年的CAGR為27.2%，預計 2020~2024年的CAGR為29.1%，2024年將達1434 億元。國內臨床CRO的市場份額在不斷增長，由2015年的50%增長至2020 年的55%，但仍低于全球水平。中國臨床CRO 行業(yè)2015~2019年的CAGR 為29.9%，預計 2021~2024 年的CAGR為32.8%，2024年將達885億元。

根據信達證券分析認為，作為全球第二大醫(yī)藥市場，2019年我國研發(fā)支出達211億美元，自2014到2019年CAGR為17.6%，相較于全球增速保持較快增長。弗若斯特沙利文預計到2024年，增長將維持在至15%以上，2024年國內醫(yī)藥研發(fā)支出將接近500億美元，國內醫(yī)藥研發(fā)支出的長期穩(wěn)定增長態(tài)勢為國內 CRO 行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了廣大的市場空間。

不管是政策支持，還是企業(yè)尋求進一步發(fā)展，目前來看，國內藥企的創(chuàng)新發(fā)展熱潮都在不斷增持。而國內藥企對于全球臨床CRO企業(yè)的依賴并不高，這也就意味著，國內的CRO企業(yè)或將擁有更多發(fā)展機會。