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85億美元，這家知名藥企二次易主

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85億，賣(mài)了

昨日（7月7日），精鼎醫(yī)藥官網(wǎng)顯示，精鼎醫(yī)藥7月2日宣布公司已達(dá)成一項(xiàng)最終并購(gòu)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，EQT IX基金和高盛資產(chǎn)管理公司旗下的私募股權(quán)投資部將斥資85億美元完成對(duì)Pamplona Capital Management LP所持有的精鼎醫(yī)藥股權(quán)的收購(gòu)。

公開(kāi)資料顯示，精鼎醫(yī)藥是全球領(lǐng)先的藥物研究合同委托機(jī)構(gòu)（CRO），在世界各地?fù)碛?5個(gè)辦事處，約16000 名員工，為超過(guò)100個(gè)國(guó)家的客戶提供服務(wù)。

據(jù)悉，這并不是精鼎醫(yī)藥第一次被收購(gòu)。2017年，這家上市公司曾被Pamplona資本管理公司以50億美元收購(gòu)。

根據(jù)精鼎醫(yī)藥官網(wǎng)披露的消息，精鼎醫(yī)藥首席執(zhí)行官JamieMacdonald表示，據(jù)估計(jì)，外包臨床研究服務(wù)市場(chǎng)在未來(lái)將以8% - 9%的保守年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。EQT和高盛非常支持這一發(fā)展愿景，并致力于通過(guò)對(duì)公司和員工的投入使精鼎醫(yī)藥能夠更好地把握這一市場(chǎng)機(jī)遇，為患者帶來(lái)改變。

眾所周知，CRO企業(yè)的收入來(lái)源主要是創(chuàng)新藥企的研發(fā)投入，但其無(wú)需面對(duì)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，全球CRO行業(yè)2015~2019年的CAGR為9.0%，預(yù)計(jì)2020~2024 年的 CAGR 為9.3%，2024年將達(dá)960億美元。其中臨床CRO市場(chǎng)占據(jù)約65%的市場(chǎng)份額，2015~2019年的CAGR 為8.8%，預(yù)計(jì)2020~2024年的CAGR為9.5%，2024年將達(dá)622億美元。

作為臨床研究組織前列的CRO企業(yè)，此次精鼎醫(yī)藥的收購(gòu)也引發(fā)了國(guó)內(nèi)對(duì)于CRO企業(yè)的思考。

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創(chuàng)新藥發(fā)展帶動(dòng)CRO市場(chǎng)

隨著“4+7”、帶量采購(gòu)等政策的落地，以市場(chǎng)換價(jià)，降低采購(gòu)藥品價(jià)格成為市場(chǎng)大趨勢(shì)。仿制藥高毛利時(shí)代消逝，創(chuàng)新藥企逐步占據(jù)市場(chǎng)。2015年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度的意見(jiàn)》，多項(xiàng)配套政策陸續(xù)發(fā)布，更是為國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)開(kāi)展新藥研發(fā)提供了良好的環(huán)境。在此背景下，創(chuàng)新藥企高速發(fā)展，也為CRO企業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。

據(jù)國(guó)金證券分析，目前中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)處在醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新的1.0浪潮中，從國(guó)內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)5年將逐漸從研發(fā)立項(xiàng)、早期臨床開(kāi)發(fā)階段過(guò)渡進(jìn)入到臨床后期開(kāi)發(fā)和落地兌現(xiàn)階段，CRO全產(chǎn)業(yè)鏈整體持續(xù)高景氣。

從藥智網(wǎng)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，上半年上市藥企跌額top10榜單，分別是生物制藥行業(yè)：長(zhǎng)春高新、康泰生物、甘李藥業(yè)、天壇生物、華蘭生物；醫(yī)藥商業(yè)：國(guó)藥集團(tuán)、大參林；化藥行業(yè)：恒瑞醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、華海藥業(yè)。可以看出，并無(wú)醫(yī)藥服務(wù)行業(yè)企業(yè)上榜。

近日，CDE發(fā)布一則關(guān)于公開(kāi)征求《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》意見(jiàn)的通知，其中對(duì)藥物進(jìn)行臨床對(duì)照試驗(yàn)的兩項(xiàng)要求，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，根本目的是為了遏制這種低效同質(zhì)化的“創(chuàng)新”，本質(zhì)是鼓勵(lì)真正意義上的創(chuàng)新。新藥要求的提高，也被業(yè)界認(rèn)為或?qū)⑦M(jìn)一步影響CRO企業(yè)。

國(guó)內(nèi)大部分的新藥數(shù)據(jù)仍處于早期階段，數(shù)據(jù)的質(zhì)量需要進(jìn)一步觀察。指導(dǎo)原則的發(fā)布，將進(jìn)一步明確提高監(jiān)管要求，速度和質(zhì)量都成為創(chuàng)新藥企搶先發(fā)展的機(jī)會(huì)。在此情況下，創(chuàng)新藥企勢(shì)必更多的需要CRO企業(yè)的助力。但從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，CRO的發(fā)展受益于新藥研發(fā)的熱度。新藥研發(fā)難度加大，部分創(chuàng)新藥企對(duì)于創(chuàng)新藥的研發(fā)投入與意愿減少，這或?qū)?dǎo)致CRO企業(yè)接到的訂單變少。屆時(shí)，實(shí)力強(qiáng)盛的CRO，未來(lái)會(huì)贏得更多的機(jī)會(huì)，而實(shí)力相對(duì)較弱的CRO，如果沒(méi)有及時(shí)跟上市場(chǎng)的步伐，將會(huì)面臨被淘汰出局。

Frost&Sullivan 的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)CRO行業(yè)2015~2019年的CAGR為27.2%，預(yù)計(jì) 2020~2024年的CAGR為29.1%，2024年將達(dá)1434 億元。國(guó)內(nèi)臨床CRO的市場(chǎng)份額在不斷增長(zhǎng)，由2015年的50%增長(zhǎng)至2020 年的55%，但仍低于全球水平。中國(guó)臨床CRO 行業(yè)2015~2019年的CAGR 為29.9%，預(yù)計(jì) 2021~2024 年的CAGR為32.8%，2024年將達(dá)885億元。

根據(jù)信達(dá)證券分析認(rèn)為，作為全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，2019年我國(guó)研發(fā)支出達(dá)211億美元，自2014到2019年CAGR為17.6%，相較于全球增速保持較快增長(zhǎng)。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)到2024年，增長(zhǎng)將維持在至15%以上，2024年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)支出將接近500億美元，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)支出的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)為國(guó)內(nèi) CRO 行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了廣大的市場(chǎng)空間。

不管是政策支持，還是企業(yè)尋求進(jìn)一步發(fā)展，目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)藥企的創(chuàng)新發(fā)展熱潮都在不斷增持。而國(guó)內(nèi)藥企對(duì)于全球臨床CRO企業(yè)的依賴并不高，這也就意味著，國(guó)內(nèi)的CRO企業(yè)或?qū)碛懈喟l(fā)展機(jī)會(huì)。