▍來(lái)源/賽柏藍(lán)

▍作者/遙望

年?duì)I收12億的藥企被收購(gòu)

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重藥將再拿下一地方商業(yè)公司

近日，重藥控股發(fā)布公告稱，下屬控股子公司重藥股份與天圣制藥簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，約定重藥股份以5955萬(wàn)元購(gòu)買天圣制藥所持重慶長(zhǎng)圣醫(yī)藥51%股權(quán)。《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》規(guī)定，此次交易中股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付分為四期付清。

根據(jù)公告，本次交易完成后，長(zhǎng)圣醫(yī)藥將成為重藥控股合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司。

據(jù)了解，早在今年2月12日，重藥股份與天圣制藥就簽署了《意向協(xié)議》。根據(jù)《意向協(xié)議》，天圣制藥擬出售旗下整合后的醫(yī)藥商業(yè)板塊資產(chǎn)，重藥股份收購(gòu)天圣制藥部分整合后醫(yī)藥商業(yè)公司股權(quán)。

經(jīng)過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估，截至2020年4月30日，重慶長(zhǎng)圣醫(yī)藥資產(chǎn)總額93,404.21萬(wàn)元，負(fù)債總額81,698.05萬(wàn)元，凈資產(chǎn)11,706.16萬(wàn)元，評(píng)估減值2,876.32萬(wàn)元，減值率19.72%。

交易雙方一致同意，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅?span id="t7h99xx" class="stock-word">天圣制藥及其子公司的工業(yè)產(chǎn)品在同等條件下將優(yōu)先進(jìn)入重藥股份全國(guó)市場(chǎng)的首推分銷體系，重藥股份將首推天圣制藥及其子公司的大輸液產(chǎn)品在全國(guó)醫(yī)院的靜配中心建設(shè)項(xiàng)目。

此外，雙方還就一系列事項(xiàng)進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定。雙方約定，交易完成后，應(yīng)良性互補(bǔ)，共同協(xié)助重慶長(zhǎng)圣醫(yī)藥努力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，培育新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)重慶長(zhǎng)圣醫(yī)藥未來(lái)的持續(xù)盈利能力。

在公告中，重藥控股表示，長(zhǎng)圣醫(yī)藥的業(yè)務(wù)與重藥股份在重慶區(qū)縣業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域有重疊，且在部分區(qū)縣銷售比重藥股份好，2019年度實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入約12.29億元，收購(gòu)后可與重藥股份資源互補(bǔ)，產(chǎn)生疊加效應(yīng)，進(jìn)一步提升在各區(qū)縣的市場(chǎng)份額。這一收購(gòu)能提高重藥股份醫(yī)藥商業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

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兼并重組是醫(yī)藥流通行業(yè)趨勢(shì)

在公告中，重藥控股表示，此次收購(gòu)適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的要求，也符合其自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，能夠產(chǎn)生資源互補(bǔ)與規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《2019年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，藥品流通行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)為行業(yè)并購(gòu)重組更趨穩(wěn)健，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合成為主流。

近兩年，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通市場(chǎng)并購(gòu)重組呈現(xiàn)新的特點(diǎn)，主要是全國(guó)性企業(yè)并購(gòu)區(qū)域龍頭企業(yè)，擴(kuò)大規(guī)模，提高市場(chǎng)份額，區(qū)域龍頭企業(yè)間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

民營(yíng)醫(yī)藥商業(yè)龍頭九州通在其2020年半年報(bào)中就指出，我國(guó)醫(yī)藥流通市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出整體分散，趨于集中的競(jìng)爭(zhēng)格局，隨著新醫(yī)改的深入進(jìn)行，國(guó)家出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)醫(yī)藥流通行業(yè)的整合——“兩票制”、“營(yíng)改增”、“94 號(hào)文”、新版《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范》(GSP)等政策的推行，將促使行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

新修訂的GSP對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)藥品的采購(gòu)、驗(yàn)收、儲(chǔ)存、配送等環(huán)節(jié)做出了許多更高要求的規(guī)定。“兩票制”、“營(yíng)改增”意在調(diào)整我國(guó)藥品流通結(jié)構(gòu)，解決行業(yè)內(nèi)企業(yè)小、散、低的問(wèn)題，通過(guò)強(qiáng)化管理、規(guī)范行為、提高準(zhǔn)入門檻等方法，鼓勵(lì)做強(qiáng)做大，進(jìn)而推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升行業(yè)的集中度。

另外，近年來(lái)，我國(guó)加大了醫(yī)藥流通行業(yè)的規(guī)范治理力度，嚴(yán)厲打擊各種違法違規(guī)行為，一些不規(guī)范的醫(yī)藥流通企業(yè)將會(huì)逐漸被淘汰，行業(yè)環(huán)境將會(huì)逐步改善，這給規(guī)范運(yùn)行的大型醫(yī)藥流通企業(yè)帶來(lái)了擴(kuò)張機(jī)會(huì)。

國(guó)藥控股在今年的半年報(bào)中也指出，2020年新一輪的帶量采購(gòu)政策實(shí)施，在擴(kuò)充品種的同時(shí)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)擴(kuò)面，藥品價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)，迫使醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)加快創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型、向高質(zhì)量發(fā)展步伐，醫(yī)藥流通渠道將更加多元化、扁平化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，集中度進(jìn)一步提升。

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重藥目標(biāo)：成為全國(guó)藥商5強(qiáng)

除重慶長(zhǎng)圣醫(yī)藥外，此前，重藥股份還以不高于每股9.41元的價(jià)格，不超過(guò) 1,489,392,582.99元的總額，收購(gòu)了天士營(yíng)銷不低于158,190,239股的股份。

天士營(yíng)銷在2019年全國(guó)藥品批發(fā)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名第20位，重藥控股認(rèn)為，這一收購(gòu)可以提高重藥股份醫(yī)藥商業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模，提升綜合實(shí)力。

此外，不斷的收購(gòu)可以滿足重藥股份商業(yè)網(wǎng)絡(luò)全國(guó)布局的需要——天士營(yíng)銷現(xiàn)有商業(yè)布局8個(gè)省、直轄市，收購(gòu)?fù)瓿珊螅厮幑煞輰⑿略?個(gè)空白區(qū)域覆蓋，包括醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)份額較大的北京、廣東、山東。本次收購(gòu)可快速打開多個(gè)空白市場(chǎng)，填補(bǔ)醫(yī)藥商業(yè)布局空白，提升重藥股份在全國(guó)的品牌影響力。

在2019年年報(bào)中，重藥控股表示，根據(jù)整體發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)三年，重藥股份將著力發(fā)展全國(guó)市場(chǎng)，打造“橫向最寬，縱向最深”的全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)，成為具有西部帶動(dòng)力、全國(guó)影響力的現(xiàn)代營(yíng)銷服務(wù)型醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康集團(tuán)，力爭(zhēng)進(jìn)入全國(guó)排名前五的醫(yī)藥流通配送公司。

2019年年報(bào)顯示，重藥控股是西部領(lǐng)先的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，醫(yī)藥商業(yè)板塊涵蓋藥品、醫(yī)療器械、保健產(chǎn)品的醫(yī)院純銷、商業(yè)批發(fā)、零售連鎖、終端配送、倉(cāng)儲(chǔ)物流及供應(yīng)鏈增值服務(wù)。

其經(jīng)營(yíng)品規(guī)8萬(wàn)多個(gè)，與2萬(wàn)余家上下游客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31個(gè)省(市、自治區(qū))，正在以重慶為核心，夯實(shí)西部，挺進(jìn)中原，走向全國(guó)，目前已建立16家醫(yī)藥商業(yè)省級(jí)平臺(tái)。

2019年，重藥控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入338.44億元。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)7.88億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.21億元。

截至2019年12月31日，公司所有者權(quán)益為88.62億元，扣除少數(shù)股東權(quán)益后所有者權(quán)益為80.65億元，資產(chǎn)總額為254.80 億元。

之所以選擇通過(guò)并購(gòu)地方商業(yè)公司以擴(kuò)展全國(guó)市場(chǎng)，重藥控股解釋到，隨著兩票制政策的全面落地，上游廠家和醫(yī)療機(jī)構(gòu)已基本鎖定藥品配送商，各地醫(yī)藥流通市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局基本固定。采取外延式并購(gòu)進(jìn)入空白醫(yī)藥流通市場(chǎng)是較好的選擇，如錯(cuò)失有利的并購(gòu)時(shí)機(jī)，將無(wú)法及時(shí)搶占上游廠家和醫(yī)院終端資源，最終將失去優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)資源。

總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)變革加劇、醫(yī)療改革全面深化，隨著“4+7”帶量采購(gòu)等政策的推行，對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈變革產(chǎn)生了重要的影響。

在這一背景下，醫(yī)藥商業(yè)公司需要適應(yīng)日益嚴(yán)峻的改革發(fā)展壓力，聚焦主業(yè)、深化改革、創(chuàng)新發(fā)展；同時(shí)，有序推進(jìn)業(yè)務(wù)內(nèi)生增長(zhǎng)與外延擴(kuò)張，加強(qiáng)集約化發(fā)展和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，完善戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局。