經(jīng)歷了多年的業(yè)績低谷之后，葛蘭素史克（GSK）開始尋求新的改變。

6月23日，GSK宣布：拆分消費者保健業(yè)務(wù)，成立“新葛蘭素史克”。根據(jù)GSK首席執(zhí)行官Emma Walmsley的規(guī)劃，剝離消費者保健業(yè)務(wù)后，新GSK將專注于疫苗和特藥。

GSK計劃在2022年年中之前，將消費者保健業(yè)務(wù)分拆為一家獨立公司，并在倫敦證券交易所上市。GSK目前與輝瑞合資成立消費者保健業(yè)務(wù)公司，并持股68%。GSK計劃將自己所持股份的至少80%出讓，預計將給公司股東帶來80億英鎊(約合110億美元)的股息。

根據(jù)規(guī)劃，新GSK將專注于傳染病、艾滋病、腫瘤學和免疫學，并將在2031年達到330 億英鎊(460億美元)的銷售額。

2020年，GSK年收入已達到340億英鎊。拆分后，新GSK要花10年才能回到現(xiàn)在的營收水平，影響不可謂不大。未來十年，新GSK想要達到業(yè)績目標，疫苗和特藥業(yè)務(wù)必須保持平均每年5%的增長。

GSK的制藥業(yè)務(wù)從2018年開始就裹足不前，三年的增速分別為2%、0、-3%；疫苗業(yè)務(wù)除了2020年萎縮2%以外，前兩年都有超過15%的增長。但因為疫苗收入較低，要完成業(yè)績承諾還是有一定難度。

在中國市場上，GSK的消費者保健業(yè)務(wù)主要劃在中美史克旗下。屆時，中美史克的業(yè)務(wù)是否會有變化？相應(yīng)的生產(chǎn)、銷售人員是否會有變動？

01 貢獻三成業(yè)績，依然被視為“贅肉”

2020年，GSK的消費者健康業(yè)務(wù)銷售超100億英鎊，在全年總收入中占近三成。

饒是如此，該業(yè)務(wù)還是被視為“贅肉”，在管理層的規(guī)劃中，一直在推進拆分，“通過剝離非優(yōu)先品種，重點支持疫苗和特殊藥物。”在一份聲明中，GSK解釋了分拆的原因。

也就是說，拆分獲得的收益將用于支持傳染病、艾滋病、腫瘤學和免疫學四個關(guān)鍵治療領(lǐng)域的研發(fā)和銷售，這頗有些“棄車保帥”的意味。

近年來，GSK行賄風波、業(yè)績下滑影響，隱憂重重，進入2021年仍未好轉(zhuǎn)。2021年一季度，GSK總收入、利潤、各業(yè)務(wù)板塊收入均下滑嚴重，總營收74.18億英鎊，同比下滑18%，成為同期全球TOP10藥企中下滑最多的企業(yè)。計劃拆分出去的消費保健品業(yè)務(wù)銷售額降幅也達到19%。

GSK的消費者健康業(yè)務(wù)包括一大批耳熟能詳?shù)钠放疲?/span>舒適達牙膏、芬必得、康泰克、百多邦、戒煙藥力克雷、抗菌藥膏蘭美抒等。

 

不過，GSK卻一直想分拆消費者健康業(yè)務(wù)。早在2015年，GSK時任首席執(zhí)行官Andrew Witty就提到，消費者健康業(yè)務(wù)將有可能獨立運作。他認為：改變集團結(jié)構(gòu)是務(wù)實之選，拆分消費者健康業(yè)務(wù)的具體做法，可以借鑒此前HIV業(yè)務(wù)分拆后IPO的例子。

GSK的HIV業(yè)務(wù)的分拆計劃最早在2014年10月推出。當時，GSK發(fā)起巨額重組計劃，希望將旗下HIV藥物部門上市。2015年2月，GSK再次宣布分拆HIV藥物單元。但此后該計劃不了了之。

2018年，媒體再次曝出GSK已經(jīng)開展內(nèi)部討論，要拆分消費者業(yè)務(wù)，原因是這一板塊利潤率低。但是大股東們意見遲遲未能一致化，拆分計劃一拖再拖。當年底，GSK宣布與輝瑞合并消費者保健業(yè)務(wù)，成立一家合資企業(yè)GSK Consumer Healthcare，將輝瑞的善存、鈣爾奇品種并入。GSK在合資公司中占股68%，并派出CEO。

合并后的GSK Consumer Healthcare占據(jù)7.3%的市場份額，行業(yè)排名第一。GSK見到利好，便開始啟動消費者健康業(yè)務(wù)部門獨立上市。2020年2月5日，GSK宣布：未來兩年內(nèi)，公司將分為兩個實體：一個專注于藥品和藥物開發(fā)，另一個專注于消費者醫(yī)療保健產(chǎn)品。今年6月，這一計劃正式公布。

02 從“增肥”到“瘦身”，制藥環(huán)境巨變

將鏡頭拉遠，近期賣力“減肥”的不只GSK一家，還有輝瑞、默沙東等大佬。

2019年7月，輝瑞將仿制藥業(yè)務(wù)放入普強，與邁藍合并，成立暉致。剝離仿制藥業(yè)務(wù)普強后，2020年，輝瑞從全球藥企收入第3位跌至第8位。輝瑞董事長Albert Bourla認為， “砍掉”普強、“賣掉”健康業(yè)務(wù)之后，“新輝瑞將是一家規(guī)模較小、以科學為基礎(chǔ)的公司，專注于創(chuàng)新。”

2020年2月，默沙東表示，公司業(yè)務(wù)將一分為二，將女性健康、生物類似藥及部分成熟藥品剝離入新公司歐加隆。2021年6月3日，默沙東宣布：公司已經(jīng)完成對歐加隆的分拆。

2021年3月，羅氏也傳出普藥和特藥事業(yè)部人員調(diào)整的消息，決定停止對一些成熟產(chǎn)品比如羅氏芬的市場推廣工作，將資源聚焦到創(chuàng)新藥上。就在上周，阿斯利康也傳出調(diào)整呼吸和消化業(yè)務(wù)。

十年多前，跨國藥企們爭先恐后爆出收購、合并的新聞，合并規(guī)模一次比一次大，這讓新世紀的頭十年，制藥巨頭的排名持續(xù)變化。

熱衷于“買買買”的現(xiàn)實下，包括GSK在內(nèi)的巨頭體格越來越大，但并不是每一家都保持健壯，肥胖的陰云時時籠罩。如今，巨頭們已漸漸不再熱衷于擴大體量，取而代之的是大刀闊斧地拆分非核心板塊，專注看家業(yè)務(wù)。

這與全球醫(yī)藥行業(yè)的政策導向變化有關(guān)。在中國，藥品集采、醫(yī)保談判正在一步步擠壓仿制藥的藥價水分；在美國，針對仿制藥的價格壟斷調(diào)查也一直在開展。2021年5月10日，英國的反壟斷部門宣布，葛蘭素史克、默克以及雅萊三家跨國藥企違反競爭法，對三家公司分別罰款，其中，GSK被罰2220萬英鎊（約合人民幣2.01億元）。

相比普藥、保健品等競爭白熱化的品種，創(chuàng)新藥的利潤空間還未受到太大的壓縮，GSK等外資巨頭自然希望長期保持領(lǐng)先優(yōu)勢。但創(chuàng)新藥需要大量的資金用于前期的研發(fā)，剝離非核心藥物，一方面可以“聚精會神搞建設(shè)”，另一方面還可以在短期內(nèi)匯聚較多的現(xiàn)金流，助推“一心一意謀發(fā)展”。

可以預見的是，全球范圍內(nèi)，限制藥價之勢不會停止，隨著藥價下行的壓力增加，各大藥企瘦身的局勢或仍持續(xù)。

GSK在一眾外企之中又顯得更加特殊。2013年中國的反腐風潮之后，GSK全球業(yè)務(wù)都受到影響，銷售額低迷，研發(fā)失利，股價下挫。

有消息稱，未來GSK就將進一步拆分為制藥和疫苗部門。對此，健識局第一時間咨詢GSK，未收到明確回復。中美史克回應(yīng)健識局，此次分拆對中美史克業(yè)務(wù)的一切影響以GSK官方口徑為準。

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